4月28日出版的《经济参考报》报道，美国民主党政府有可能会征收资本利得税。资本利得税的税率定为39.6%。这是美国1920年以来，资本利得税的最高税率。这标志着美国民主党政府权衡利弊，决定对美国富裕阶层征税，改变美国的经济结构。 

　　进入后工业化时代之后，美国经济出现了非常明显的变化，大量资本进入证券市场，形成金融资本，投资者通过金融市场获取利润。这样的经济结构，一方面支撑美国经济发展，另一方面，也导致美国经济风险越来越大。 

　　奥巴马总统之所以提出“再工业化”的口号，特朗普总统之所以提出“振兴美国制造业”，就是因为美国进入后工业化时代之后，就业岗位大幅度减少，经济虚拟化现象越来越严重。大量资金进入美国资本市场，一方面是因为美国资本市场利润率相对较高，另一方面则是因为美国的税率制度导致投资者进入资本市场获利，可以减轻税收负担。 

　　美国存在一个非常奇特的现象，亿万富豪缴纳的税收远远低于中产阶级家庭成员。最典型的例子是美国前总统特朗普。虽然号称亿万富翁，可是，始终不愿意公开自己的纳税表，原因就在于，这位美国前总统向美国联邦政府缴纳的税收实在可怜，一旦公布，有可能会掀起轩然大波。 

　　大量资金涌入美国的资本市场，从而使美国资本市场价格不断上涨。当前美国资本市场价格已经达到历史最高水平。可是，由于实体经济投资不足，美国就业环境持续恶化。为了筹措资金，加快基础设施建设的步伐，同时也是为了改变美国的经济结构，美国民主党政府使出撒手锏，决定对资本利得征税。如果大幅度提高资本利得税，那么，美国将会从资本市场获取大量的利润，美国财政赤字有望减少。 

　　资本利得税是指对那些投资不动产和有价证券获取的收益征税。只要投资获得利益，都必须纳税。资本利得税主要是针对资本市场投资者征税，因此、对于投资者来说，提高资本利得税的税率必然会加重税收负担。美国绝大多数企业经营者，工资收入是一部分，投资收入是另外一部分。许多企业经营者的投资收入远远大于工资收入，因此，对投资者征收资本利得税，必然会导致企业经营者税收负担加重。 

　　作者认为，资本主义国家之所以出现贫富差距不断扩大的现象，一个重要原因就在于，资本利得税相对较低，而个人所得税相对较高。工薪阶层需要缴纳个人所得税，而许多投资者则不需要缴纳资本利得税，或者资本利得税的税率较低。 

　　改变收入分配结构，缩小贫富差距，重要手段就在于，征收资本利得税，通过提高资本利得的税率，对那些投资不动产、有价证券的投资者征税，从而使整个社会财富重新分配。 

　　美国联邦政府并非不知道征收资本利得税可以改善财政状况，缩小贫富差距，可是，美国历届政府不敢在征收资本利得税方面做文章。其中的道理非常简单，如果征收资本利得税，最有可能出现的结果是，许多投资者逃亡海外，美国资本市场出现剧烈波动，股票价格一泻千里，美国信用经济彻底破产。 

　　正因为如此，虽然美国民主党政府放出风声，准备提高资本利得税的税率，但是，能否征收资本利得税，或者美国国会能否批准增加征收资本利得税的法律，人们不得而知。 

　　对于美国这样一个贫富差距不断扩大的国家而言，征收资本利得税，实际上是对既得利益集团动手。这对美国民主党政府来说，是非常危险的事情。美国民主党总统拜登老迈年高，可能根本没有想到竞选连任问题，因此，才会冒着政治生命危险决定征收资本利得税。可是，如果美国联邦政府提出增加资本利得税的法案在美国国会获得通过，那么，美国投资者一定会纷纷出逃，这对美国信用经济将会造成致命打击。 

　　可以这样说，美国资本市场是世界上最大的泡沫。美国联邦储备委员会不断发行货币，从而导致投资者资金充裕，大量资金进入美国资本市场，给国际社会以假象，认为美国经济持续稳定发展。部分海外投资者，投资美国资本市场，客观上支持了美国的信用经济。 

　　不过，这种建立在虚幻基础之上的经济体系，究竟还能持续多久，人们不得而知。如果美国联邦政府出台有关征收资本利得税的政策，大幅度提高投资者的资本所得税率，那么，美国资本市场价格一定会发生剧烈波动。美国很可能会爆发有史以来最大规模的金融危机。 

　　资本是重要的生产要素。对资本征税，是资本主义发展题中应有之义。但是，正如人们所看到的那样，资本主义国家通常对资本网开一面。资本主义国家个人所得税的税率越来越高，可是，资本利得税的税率却徘徊不前甚至有所下降。 

　　之所以出现这种现象，一方面是因为资本主义国家为了吸引投资，降低资本利得税的税率，另一方面则是因为，资本主义国家性质决定了，资本拥有者不可能面向自己，征收资本利得税，或者提高资本利得税的税率。对于资本的拥有者来说，征收资本利得税，这意味着资本必须纳税。这对许多资本拥有者来说，心理上无法接受。劳动剩余可以投资，也可以消费。如果美国联邦政府征收资本利得税，那么，资本拥有者可能会增加消费而不是增加投资，这对美国经济的发展并无好处。 

　　笔者指出，美国已经成为一个“挂在墙上的国家”。美国财富集中在美国的华尔街，而美国华尔街的股票市场价格，反映出美国资本拥有者的财富状况。如果对证券投资所得征税，那么，对于美国投资者来说，可能会面临双重打击。企业经营所得，需要纳税；资本所得，需要纳税。如果美国投资者意识到，美国投资环境发生变化，资本所得的税率提高，他们一定会用脚投票，转而到其他国家寻求投资机会，这对美国筹措资金，加快基础设施建设步伐，增加就业岗位，将会带来不利后果。 

　　相对于美国共和党政府而言，美国民主党政府更愿意在增强美国“软实力”上面做文章。美国民主党政府动辄指责其他国家侵犯人权，破坏民主，可是丝毫没有意识到，美国自身存在严重问题。美国种族歧视十分严重，贫富差距不断扩大积累的社会矛盾难以克服。美国资本主义发展到垄断阶段，积重难返。如果美国民主党政府不采取切实有效的措施发展生产力，而试图通过增加资本利得税，解决美国国内发展中存在的问题，那么，到头来很可能会是竹篮打水一场空。 

　　重新分配财富固然重要，但是，如果没有解决生产力发展动力问题，那么，美国的税收政策有可能会导致就业岗位减少，美国经济萧条。 

　　可是，在美国这样一个联邦体制下，美国民主党政府除了改变税收政策，向富裕阶层征税之外，还有其他政策可以选择吗？ 

　　美国短暂历史上，曾有美国总统试图采取双管齐下的做法，实现经济转型。可是，历史吊诡之处就在于，那些试图收回货币发行权的美国总统，最终都死于非命。美国联邦储备委员会掌握着美国货币的发行权。虽然美国《联邦储备委员会法》规定了，美国联邦储备委员会必须支持美国联邦政府的财政政策，可是，谁都知道，当美国联邦储备委员会的利益和美国联邦政府的整体利益发生矛盾的时候，美国联邦储备委员会必然会毫不犹豫地执行自己制定的货币政策，美国总统无可奈何。 

　　美国民主党政府决定征收资本利得税，实际上是通过增加美国资本市场的交易成本，让一部分资金回流到美国实体经济，促进美国传统产业发展。然而，历史车轮滚滚向前，美国已经普及网络经济，正大踏步地进入数字经济时代。网络经济时代需要与之相配套的财政税收政策，而数字经济时代则要求美国金融市场彻底转型。可是，美国华尔街投资银行仍然热衷于从世界各地吸引投资，将其他国家优质企业包装到美国资本市场上市。 

　　美国是一个平台企业，其原因也就在此。美国把全世界的生产要素吸引到美国，在美国这样一个“平台国家”开展资本运营，美国从中获取巨额利益。美国就好像是一个大赌场，而美国联邦政府是这个赌场的主人。可是如今，美国民主党政府的政策，预示着赌场经营者将会向所有参与赌博的投资者“抽取更多分成”，投资者会心甘情愿吗？ 

　　对于美国民主党政府征收资本利得税的政策，人们需要持续观察。最有可能出现的结果是，在美国民主党和共和党相互攻讦中，美国民主党总统第一个任期结束。如果这位美国总统身体健康，一切按部就班。不过最大的可能是，这位美国民主党总统金盆洗手，退出江湖，让美国民主党副总统竞选总统。可是，如果得罪了美国既得利益集团，征收资本利得税，美国投资者遭受重大损失，那么，美国民主党要想继续执政，恐怕需要另辟蹊径。